Відмова Німеччини від бюджету ЄС: Фіскальні перспективи
Сільське господарство, відмова уряду Німеччини від запропонованого бюджету ЄС у розмірі €2 трильйони на 2028–2034 роки поставила фіскальне майбутнє блоку під загрозу. Хоча переговори залишаються динамічними, конфлікт між фіскальною обережністю та стратегічними інвестиційними пріоритетами створив фрагментований політичний ландшафт. Для інвесторів це середовище представляє як ризики, так і можливості, особливо в секторах, пов’язаних із обороною, кліматом, сільським господарством та технологіями. Нижче ми аналізуємо, як можуть розвиватися динаміка в секторах і де розмістити портфелі для стійкості.
1. Оборона та безпека: Сектор, що розділений, але все ще стратегічний
Запропоноване бюджетне виділення €131 мільярд на оборону — п’ятикратне збільшення — стало основною точкою опору опозиції Німеччини. Однак оборона залишається геополітичною необхідністю, особливо на фоні відновлення України та конкуренції з Китаєм і США.
Можливості:
- Інвестиційна теза: Хоча загальний бюджет може зменшитися, витрати на оборону навряд чи будуть повністю скорочені. Компанії з експортно орієнтованими трубопроводами або партнерствами з неєвропейськими союзниками (наприклад, США) можуть витримати фіскальні суперечки.
- Ключові гравці: Європейські оборонні гіганти, такі як Airbus (AIR.PA), Thales (HO.PA) та Rheinmetall (RHLM.DE), можуть виграти від пост-бреxit ініціативи НАТО щодо колективних витрат на оборону.
Сільське господарство, ризик:
Якщо переговори зазнають краху, проекти оборони ЄС можуть затриматися, що тисне на акції, які залежать від панєвропейських контрактів.
2. Відновлювальні джерела енергії та кліматичні технології: Недофінансовані, але все ще двигун зростання
Фінансування, пов’язане з кліматом, у розмірі €350 мільярдів на конкурентоспроможність та енергію, було піддано критиці за недостатність. Однак зростаючі витрати на енергію та податки на вуглецевий імпорт ЄС прискорюють приватні інвестиції у відновлювальні джерела енергії.
Можливості:
- Інвестиційна теза: Сектори, такі як сонячна енергія, офшорний вітер та інфраструктура мереж, процвітатимуть незалежно від результатів бюджету. Зосередьтеся на компаніях з проектними трубопроводами, пов’язаними з національними зеленими планами (наприклад, німецький Energiewende).
- Ключові гравці: NextEra Energy (NEE) (через свої європейські дочірні компанії), Ørsted (ORSTED.C) та Siemens Gamesa (SGRE.MC).
Сільське господарство, ризик:
Повільне затвердження бюджету ЄС може затримати проекти міжкордонних мереж, але приватний капітал все більше заповнює прогалини.
3. Сільське господарство: Сектор у зміні, але не без переможців
Запропоноване скорочення субсидій для сільського господарства на 25% викликало негативну реакцію з боку Угорщини та Франції. Хоча сільськогосподарські компанії стикаються з короткостроковими труднощами, ті, хто переходить на стійкі практики або технології точного землеробства, можуть перевершити.
Можливості:
- Інвестиційна теза: Компанії з диверсифікованими джерелами доходу (наприклад, корми для тварин, органічні продукти) або з експозицією до вертикального землеробства (наприклад, BrightFarms) можуть захиститися від скорочення субсидій.
- Ключові гравці: Wolseley Holdings (WHS.L) (агрохімікати), John Deere (DE) (агрітех).
Сільське господарство, ризик:
Геополітичні напруження (наприклад, роль України на світових ринках зерна) можуть посилити волатильність.
4. Технології та інновації: Фонди конкурентоспроможності проти національних пріоритетів
Запропонований фонд конкурентоспроможності ЄС у розмірі €590 мільярдів, спрямований на технології та НДР, під загрозою, але держави-члени, ймовірно, заповнять прогалини індивідуально. Німеччина, наприклад, зобов’язалася виділяти €2 мільярди щорічно на дослідження в галузі штучного інтелекту та напівпровідників.
Можливості:
- Інвестиційна теза: Зосередьтеся на компаніях з контрактами з національним урядом або партнерствами з технологічними хабами, такими як Silicon Saxony (Німеччина) або Kista (Швеція).
- Ключові гравці: ASML Holding (ASML) (напівпровідники), SAP (SAP) (програмне забезпечення для підприємств).
Ризик:
Фрагментоване фінансування може призвести до дублювання зусиль, розмиваючи прибутки.
5. Фінансовий сектор: Навігація через погашення боргів та нові податки
Зобов’язання ЄС повернути €800 мільярдів позики на пандемію додає тиску на балансування бюджетів. Нові джерела доходу, такі як вуглецеві збори, можуть підвищити сектори, такі як вуглецевий захват або зелені фінанси.
Можливості:
- Інвестиційна теза: Банки з сильними капітальними буферами (наприклад, Deutsche Bank (DB)) або експозицією до зелених облігацій можуть перевершити.
- Ключові гравці: BNP Paribas (BNPP.PA) (стійке фінансування), BlackRock (BLK) (ESG фонди).
Ризик:
Вищі корпоративні податки можуть зменшити маржі для банків і страховиків.
Висновок: Позиціонування для фіскальної фрагментації
Відмова Німеччини від бюджету підкреслює зсув до національного фіскального суверенітету, навіть коли ЄС прагне до єдності. Інвестори повинні пріоритетизувати сектори з диверсифікованими джерелами доходу (технології, відновлювальні джерела енергії) та уникати тих, що надмірно залежать від грантів ЄС (сільське господарство, оборона).
- Купити: Акції відновлювальної енергії, експортери оборони з глобальними трубопроводами.
- Спостерігати: Технологічні компанії з державними зв’язками, фінансові установи з зеленими портфелями.
- Уникати: Акції сільського господарства без переходу на стійкість, проекти оборони, що фінансуються ЄС.
Наступні 24 місяці перевірять єдність ЄС, але інвестори, які зосередяться на стійкості секторів — не лише на результатах політики — знайдуть можливості в хаосі.
Примітка: Минулі результати не гарантують майбутніх результатів. Консультуйтеся з фінансовим радником перед прийняттям інвестиційних рішень.
Можливість стежити за новинами у більш стислому форматі в Facebook або Telegram повернутися на головну сторінку